【资讯】皮海洲要借助这次的恒指暴动将50万门槛推倒

皮海洲：要借助这次的恒指暴动 将50万门槛推倒

港股通50万元资金门槛的设置，对于内地中小投资者来说是不公平的。这种门槛的设置不仅没有减少投资者的投资风险，而且还加剧了投资者的投资风险，限制了投资者对港股的投资。

最近，香港股市摊上大事了！恒指“暴动”，举世瞩目。全世界的投资者都把眼睛盯上了香港股市。

4月8日，对于香港股市来说确实是一个好日子。当天，香港恒生指数大涨961点，涨幅高达3.8%，股指站上26236.86点，全天成交2524亿港元，创下香港市场最高日成交金额的历史纪录。港交所也于当天成了世界上股票市值最大的交易所。当日港股涨幅超过50%的股票有2家，40%—50%的10家，30%—40%的17家，20%-30%的45家，10%-20%的245家。并且当天的港股通额度105亿元，首次被争抢一空。

4月9日，港股再接再厉，恒指跳空高开2.58%，开盘后一度涨逾6%，10分钟时间就把恒指拉起了1700个点，最高涨至27923点，创2008年1月以来新高。全天恒指最终上涨707点，涨幅2.7%，日成交金额2915亿港元，打破前一日刚刚刷新的历史纪录。这一天港股通额度仍然被抢夺一空。随后的4月10日，港股仍上涨328点，涨幅1.22%。当天港股通的投资额度使用过半。

香港股市暴涨三天，给香港市场的投资者带来丰厚的利润，部分选对股票的投资者甚至因此获得暴利。这其中就包括来自内地的投资者。而站在明处的就是通过港股通渠道投资香港股市的内地投资者。由于在4月8日的上涨中，以H股为代表的国企股涨幅巨大，如中国北车当天涨幅达到42%，因此，通过港股通渠道投资香港股票的投资者，在这次恒指“暴动”中，收益颇丰。

但这种情况却急煞了国内市场的中小投资者。因为面对香港股市的“井喷”，绝大多数的内地投资者尤其是中小投资者却只能“隔岸观火”，并不能前去分一杯羹。港股通额度的限制固然在一定程度上妨碍了内地投资者对香港股市的投资，港交所行政总裁李小加为此也于10日表示，日后一定会上调沪港通额度，市场需要耐心等候。但妨碍内地中小投资者投资港股的最大障碍是港股通的门槛设置。因为根据目前的规定，投资者开通港股通账户的门槛不低于50万元。这一门槛设置将最大多数的内地投资者挡在了香港股市的大门之外。根据中登公司发布的数据，截止今年2月末，资金达到50万元及以上的投资者在自然人投资者中占比只有6.8%，也即有93.2%的内地投资者根本就无缘通过沪港通渠道来投资香港股票。

港股通的这种资金门槛的设置，显然借鉴了A股市场投资者适当性管理制度的相关做法。比如在A股市场，股指期货的门槛设置有50万元资金门槛的限制，融资融券也有50万元资金门槛的限制，股票期权也有50万元的门槛限制。可以说“50万元”已经成了绝大多数内地投资者迈不过去的一道门槛。如今，包括港股通也有50万元的门槛设置。

应该说，管理层设置这种门槛的出发点是好的。比如避免给投资者带来更大的投资风险。如股指期货的交易，还真是不适合中小投资者的介入。但这种带着严重“父爱主义”色彩的投资者适当性制度，其适用范围明显被扩大化了，从而成为束缚投资者手脚的镣铐，给中小投资者的投资带来了巨大的负面影响。这一点经过这一次的恒指“暴动”在港股通中表现得尤为明显。

比如，由于资金门槛的限制，使中小投资者错失了这次投资港股赚钱的机会。毕竟这次港股的暴涨机会并不难把握，一方面是由于A股的上涨已使港股尤其是港股中的H股成了价值投资的“洼地”，另一方面是中国证监会放开了公募基金对香港股市的投资，允许公募基金通过港股通渠道投资港股。也正是基于这两方面的原因，在中国证监会允许公募基金投资港股的消息出来后，通过港股通渠道流向港股的资金明显在增多。于是终于有了港股在4月8日的爆发。但由于50万元门槛的设置，中小投资者只能坐失到香港股市赚钱的良机。

而在坐失到香港股市赚钱良机的同时，中小投资者只能在高风险的A股市场里坚守，承受着A股市场的高风险。毕竟A股市场的估值明显高于港股。如创业板的市盈率超过百倍，即便是被市场认为是最具投资价值的蓝筹股，即便是在经过了上周三天的恒指暴动之后，目前A+H股公司的A股价格仍较H股存在20%以上的溢价。由此可见，港股通的50万元门槛设置，硬是将A股市场的高风险强加在了中小投资者的头上。因此这种门槛设置不是让投资者减少投资风险，而是让中小投资者死杠投资风险，是对投资者利益的重大损害。

当然，中小投资者还可以通过其他渠道来投资港股。比如直接到香港来开户，或者通过香港一些券商在内地的办事处来开通港股账户。但这不仅增加了开户成本，而且由于人民币还不能自由兑现的原因，导致资金出入香港只能选择地下钱庄的方式，这不仅增加兑付成本，而且还存在资金安全问题。进而让投资者承担更大的投资风险。

因此，港股通50万元资金门槛的设置，对于内地中小投资者来说是不公平的。这种门槛的设置不仅没有减少投资者的投资风险，而且还加剧了投资者的投资风险，限制了投资者对港股的投资。因此这50万元的资金门槛设置，有必要借助这次的恒指“暴动”之机，将其推倒，让更多的内地投资者能够投资香港股市，让香港股市进一步融合到中国股市的体系中来。

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